最新消息:

600475资金流向聊聊市盈率、市净率、市盈成长率讲解

配资开户 admin 6浏览 0评论

通过600475资金流向讲述公司分析:市盈率(PE)、市净率(PB)、市盈成长率讲解600714资金流向,深股通资金流向明细(附解释、例子)

600475资金流向聊聊市盈率、市净率、市盈成长率讲解

今天放量突破11.05压力位,后市连续看它可不可以维持温和放量(看这碗汤里有没有肉),横竖年货钱早就赚到了,心态放好一点。

常见的股票估值方法:市盈率(PE)、市净率(PB)、市盈成长率(PEG)股票估值法 现在,我们知道现金分红折现法是直接意义上的股票估值方法,在现实中,我们也可以尽可能地用这一方法对股票估值进行推算。但是,显而易见,由于现金分红存在数量、频率和具体分红时间的不确定性,使我们在本来就很难全面掌握的现实估值中,平添了估值的难度。 同时,我们也已经讨论过,对企业盈利的研究,才是更具根本意义上的企业估值测算方法。 因而,一种以市盈率(PE)为代表的简单估值方法,也就成为人们在现实中对企业估值测算的常用工具。 本人并非经济学史的研究者,推测可能不够准确,不过在我看来,很有可能市盈率的概念比现金分红折现法出现的要史早的但是,在后者出现后,市盈率仍不失为人们常用的企业估值标准,某种意义上说明了两者内在的联系,也说明市盈率估值有其自身存在的合理性。 下面,我们就来探讨一下市盈率估值方法。1.对市盈率定义的讨论所渭市盈率(PE)就是用每股股票的市场价格除以一定时间周期内(通常为一年)每股股票的盈利之后所得的数值。 在进一步研究探讨之前,我们先来看市盈率与现金分红折现的内在联系。我们知道,现金分红是企业回馈股东的基本形式。以股东的角度看,如果没有现金分红,就没有从股票投资屮直接获得收益。如果企业始终不进行现金分红,则从理论上讲,股东的回报只能等到企业清算终结时获取企业的清算余值(这也就是现金分红折现法),作为股票估值的直接方法的理论依据。 但是,从另一方面讲,企业分红的基础是企业盈利,一家亏损的企业根本无分红可谈,而企业的长期生存更有赖于企业的持续盈利,从这个角度上讲,企业盈利,才是企业生存的根本,也才是股票估值的基础意义。如果企业盈利而不分红,可以看作股东同意把可以分红的现金利润再度投人到企业经营之中,并期待企业在今后的经营中获得更大收益。因此,我们可以看到,基于企业盈利而进行的股票估值方法,同样具有理论基础.更为重要的是,企业盈利比现金分红更具有持续性和稳定性,因而,针对企业盈利的分析就更加具有可操作性。我们可以简便地测算出,某家企业以这样的盈利能力持续经营可以使企业价值得到怎样的提升,投资者以什么样的价格购买该企业的股票可以带来怎样的投资回报,这也就引出了市盈率估值的本原意义,同时,也解决了现金分红折现法在实际投资分析中的操作难题。 清楚了这一点,下面我们来共同探讨一下市盈率。从市率定义中,我们看到它是由两部分组成的,一部分是每股股票的市场价格,另一部分是一定时间周期(通常为一年,这里也基本以一年为时间跨度标准)内的每股盈利。 先说前者,现实中,我们看到不同企业的每股股票价格千差万别,超大型企业的股价可能只有几元,中小型企业的股价也可能达到上百元,这当然是由于企业总股本的数额不同,从而使每股股票所代表的股份份额的数值不同而造成的,所以,只是简单看每股价格根本无法对股票进行估值测算。 要想对股票牯值,我们就必须把每股价格与每股的净值以及每股的盈利结合起来。我们已经了解了股票的基本性质,某种程度上,每股收益的变化更能反映企业未来的变化,因面,在测算股票估值中也就更加常用,这样,我们就把每股股票价格与每股股票的年度盈利做成一个公式,这就有了市盈率的概念;某家企业股票的市盈率为:                 每股股票的市场价格(元)市盈率=——————————————                每股股票的年盈利(元/年)由于是相除的公式,所以人们通常把市盈率的单位定为“倍”,我们通常会听见“某某股票的市盈率是多少倍”等类似的描述,其实,在我们列出的上述公式中,我们可以很清楚地看到,在以年为周期的测算中,市盈率的基本单位应该是“年”。也就是说我们通常所说的市盈率应该是多少“年”而不是多少“倍”,那么市盈率的单位一一“年”有什么意义呢? 简单地说,可以理解为,我们以这样一个价格购买股票,在这种股票每股收益的条件下,我们的投资收回成本的时间是多少“年”。这就是市盈率的基本意义。 2.市盈率用途之内部投资决策标准进一步分析,我们看到,有了市盈率的概念,我们可以有很多用途,可以把它作为一项内部投资决策的标准。 比如,某一股的市盈率是20倍(年),简单意义上,就意味着,我们购买该股的投资期望回收期为20年,或者说,每年的投资期望回报率是5%。 也就是说,在简单的不考虑折现率的情况下,我们此时投资股票期望每年获得5%的投资收益,而20年后可收回全部投资,当然,20年后除了收回投资成本外,那时我们还拥有这部分股票的所有权。 这时,我们就会自然产生一种内部比较,比如其他预期5%的投资品种的风险如何。很多时候,我们就会把它与银行存款或长期国债等品种作比较,这也就是在相对成熟的市场里,人们会特别重视长期国债收益率的原因。同时我们也就会更加重视银行利率的变化,因为银行利率的升降除了影响企业的资金成本,经营环境之外,还会对股票估值产生直接影响,某种意义上讲,这也是股市对银行利率变动非常敏感的重要原因之一。 3.市盈率用途之外部估值标准除了内部收益率判别之外,市盈率的另一个重要作用,是可以作为外部投资估值标准的判别工具。 不同行业或同一行业不同企业的股票价格千差万别,简单地从股价人手我们根本无法判别股票的“贵”与“贱”。虽然从一般人性的直觉角度看,直观的每股价格很容易被接受,我们也常常会听到某些初涉股票投资的人会直观地认为每股几元的股票比每股几十元的股票“便宜”。不过,我们明白,这种认识当然是一种误区,此时,运用市盈率的概念,就可以很容易地帮助我们走出这个误区。 除此之外,在专业的研究分析中,市盈率也常常被用来比较不同行业,或同行业不同企业之间的估值高低。其实,这中间也涉及很多层面,比如从绝对意义上讲,当然是市盈率越低越好,但是比较不同行业时我们会发现,不同行业的股票的市率在股票市场上通常会稔定在不同的市盈率估值范围之内,有时候,这种估值差别还会相差很大。这一现象说明尽管某些行业市盈率只有倍(年),但人们却同时意将资金投向20倍(年)、30倍(年)或高的行业中,而且,这种情况还会在相当长的时间段内稳定存在。 即使在同一行业中,不同企业的市盈率估值也可能会出现相差很大的情况。 为什么会出现这种情况呢?是因为人们对不同企业未来收益变化的不同预期造成的。举个简单的例子。比如,假设两家企业目前每股收益都是3元,人们预期甲公司未来能稳定保持在这一收益水平,每股盈利减少的风险不大,但增加的可能性也不大,此时,市场可能会给出10倍(年)的市盈率估值,甲公司的股价可能会在3元左右波动。 如果乙公司目前每股盈利同样是3元/股。但它每年会有10%左右的增长,今年10倍的市盈率对应的股价是3元,明年,同样是10倍市盈率对应的乙公司的股价则是3.3元/股。10年后,如果仍然按照上述标准,同样保持在倍市盈率,甲公司每股价可能还是3元,而乙公司股价已经变成7.8元/股。在看到这种情况后,人们自然就会在当前把资金投向乙公司而不是甲公司,在供需规律的作用下,同样是0.3元/股盈利的股票的价格则会出现差异一一乙公司股价会远高于甲公司的股价,至于相差多少,则取决于市场对两家公司未来收益变化的判断。在上述例子中,我们也可以用简单的收益模型公式推导。 反过来说,正是由于会存在甲,乙两公司股票价格的差异,当前盈利同为0.3元/股的甲、乙两公司,其市盈率也就会有很大差别,乙公司市盈率则远高于甲公司,这就是为什么不同行业,或者同行业不同企业之间市场的市盈率判别标准不同的原因。 进一步而言,由于行业之间差别更加明显,朝阳行业与夕阳行业之间的发展阶段更加清晰,所以,不同行业之间的差异就更加明确。 而在同一行业中,不同企业之间的差异,首先是建立在相同行业的背景之下的,而它们之间的不同则表现为行业龙头的市场地位,企业内部的成本控制,产生效率、管理水平等方面的差异。 当然,这并不意味着投资就可以简单地归结为行业分析,事实上,不管如何给予估值测算,投资最终还是要落实到具体企业的分析判别上来,这在稍后会更加深人地探讨,并不是此处讨论的重点。 4.市盈率用途之价值投资引导此外,还有很多情况是在某一时刻某企业(或行业)的市盈率低于通常的平均水平,这时就会出现市盈率回归的现象,由于在相对较短的时间内,每股收益的变化不大,这种回归现象也就主要表现为每股股价的回归。换一个角度来说,也就是当某一企业(或行业)的利润出现大幅增加(或减少)时,会使得市盈率随之大幅下降(或上升)。由于存在市盈率估值的一般标准,短期改变的市盈率会向一般标准回归,这样就会造成股价与每股收益的同向变动。简单地说,就是通过这样的估值机制,使得企业利润上升时,股价随之上升;企业利润下降时,股价也随之下降。 这也就引导每个投资者将资金投向未来利润持续上升的企业的股票,而整个社会也藉此将资源配置到有发展潜力的优质企业中。 通过

转载请注明:淘宝空包网 » 600475资金流向聊聊市盈率、市净率、市盈成长率讲解

发表我的评论
取消评论
表情

Hi,您需要填写昵称和邮箱!

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址