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股市行情鑫东财配资总结怎样分析财务指标的毛利和毛利率

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股市行情鑫东财配资总结怎样分析财务指标的毛利和毛利率

按时刻顺序说下笔录,交易没有完美。我只是记要自家那当下的想头和笔录。很多人不会做盘中,我试着用我的体验和交易给大伙儿一点龟鉴。实则也得以带出来我盘中思量的有些,可能有不熟的地域,只是起码实。

毛利和毛利率的计算公式如下:毛利=营业收入-营业成本=销量×(单位价格-单位成本)毛利率=毛利÷营业收入×100%
=[销量×(单位价格-单位成本)]÷[销量×单位价格]×100%=(单位价格-单位成本)÷单位价格×100%
毛利等于营业收入减去营业成本。需要注意的是,营业成本不包括销售费用(市场营销费用、广告费、差旅费等)、管理费用(研发费用、行政管理人员工资等),只包括生产商品和提供服务的直接人工成本、原材料以及相关的水电煤等成本。销售费用、管理费用等期间费用将在后面分析。毛利反映一家公司营业获利的总额。如果要提高毛利,公司需要扩大销量,提高价格,降低成本。
毛利率反映一家公司产品和服务的获利程度。如果要提高毛利率,就要提高单位价格,降低单位成本。扩大销量,提高价格,降低成本三者之间又会互相影响。比如,提高价格可能会影响客户购买意愿而降低销量,降低成本可能会影响质量而降低销量和削减价格。能否扩大销量,提高价格,降低成本,则取决于公司的行业特征、竞争策略及其核心竞争力。
巴菲特一再强调护城河,即竞争壁垒。在财报中,多数时候一家公司毛利率的高低就是反映其是否具有护城河的指标:毛利率越高越稳定,护城河越深。毛利分析首先,我们要看一家公司的毛利总额。毛利总额越高越好,大于零是最低要求。如果毛利总额低于零,则公司亏损。
其次,我们分析一家公司的毛利历史增长情况。对于有发展前景的公司,营业收入应该逐年增长,同时营业成本也会有所增长,但增长幅度应该低于营业收入。因此,毛利应该逐年与营业收入保持同幅度增长,或者有更大幅度的增长。反之,如果营业收入逐年增长,但营业成本增幅超过营业收入,则公司增收不增利;如果营业收入下降,营业成本下降,则公司陷入衰退境地。我们以万华化学为例,计算相关数据如表9-10所示。
从表9-10中可以发现,万华化学在2009~2015年,除了2015年以外,其他年份营业收入、营业成本和毛利都呈正增长。有些年份营业收入和毛利增幅超过营业成本,有些年份营业收入和毛利增幅低于营业成本。表9-10 万华化学毛利分析
毛利率分析毛利率主要分析两个方面:一是毛利率的高低,二是毛利率的稳定性。毛利率的高低和稳定性与多个因素相关,包括公司所处行业、公司竞争策略、公司管理效率,等等。
首先,公司所处行业对毛利率会产生影响。不同行业之间毛利率的高低和稳定性存在着差异,其根源在于不同行业竞争格局的不同:如果行业门槛比较低,竞争者众多,产品和服务同质化,价格竞争激烈,那么毛利率就比较低,稳定性也比较差;如果行业门槛比较高,竞争者较少,不出现恶性竞争,那么毛利率就比较高,稳定性也比较好。
其次,公司竞争策略对公司毛利率的高低和稳定性产生影响。公司竞争策略包括低成本策略和差异化策略。公司所处行业也会对竞争策略产生影响,有些成熟的重资产行业比较适合低成本策略,而轻资产行业更适合差异化策略。一般来说,低成本策略公司的毛利率比较低且稳定性比较差;差异化策略成功的公司由于产品和服务的独特性,保证了其毛利率比较高且稳定性比较好。
最后,公司管理效率对毛利率的高低产生影响。在同一个行业,由于管理效率不同,因此不同公司之间的毛利率也会有高有低。管理效率好的公司的毛利率会高于管理效率低下的公司。比如,采购管理好的公司的原材料成本会低于采购管理混乱的公司;生产制造管理好的公司的制造费用会低于生产制造管理混乱的公司,销售管理好的公司的销售价格会高于销售管理混乱的公司,等等。
进行毛利率分析时,我们可以提出以下问题:①公司的销售毛利率与公司提出的竞争战略一致吗?例如,产品差异化战略通常比低成本战略带来更高的销售毛利率。
②公司的销售毛利率有所改变吗?为什么会发生这种改变?潜在的经营原因是什么?是由于竞争地位发生了变化,投入成本发生了变化,还是由于制造费用管理差?
③公司对制造成本和费用管理得怎么样?这些成本由哪些经营活动产生?这些经营活动是必要的吗?
毛利率作为一个非常重要的财务指标,有助于我们选择投资方向,分析公司的核心竞争力。一般而言,毛利率长期低于15%的行业属于过度竞争的行业,毛利率长期在15%~25%的行业属于高度竞争的行业,毛利率长期在25%

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